预测前三季度大赚 100 多亿元色色网，"猪王"牧原让成本市集认识了猪周期正反旋风的巨大威力。

公司此前发布的功绩预报娇傲，本年前三季度牧原扭亏为盈，归母净利润预测达 100 亿元至 110 亿元，其中第三季度盈利 90 亿元– 100 亿元，格外于日赚超 1 亿元。

作为中国最大的"猪倌"，牧原股份这份功绩答卷，预示着统共养猪行业正走出吃亏泥潭，一扫过往三年的凄怨。

牧原股份首创东说念主秦英林曾判断，养猪参预微利期间将是常态。但一个季度就赚取了 100 亿元，"微利"这个词从这位身家 1450 亿元、亦是中国第 13 大富豪的口中说出来，如故略显违和。

自 2006 年以来的四轮猪周期中，下行期一般为 1-2 年期间，但自 2021 年运行的隆冬期格外漫长，也尤为清冷。这期间，江西前首富的正邦科技歇业重组，傲农生物、天邦食物同日被戴上" ST "的帽子，新但愿、牧原股份、温氏股份纷纷暴亏。

但纷乱的东说念主口基数和猪肉需求，是养猪大佬们豪赌猪周期的基本盘。而超旧例的隆冬，也会预示更惊东说念主和炸裂的爆发期。

因此不错看到，活下来的大型猪企，固然在低谷期调养了扩展的贪念，但出栏量依然在上升。而凭借边界最大、成本最低的巨大上风，加上正邦、傲农大幅压降销量，市集向头部聚合，牧原前所未有的边界正在爆发出惊东说念主能量。

猪肉价钱运行高涨。

参预 2024 年，猪肉价钱一扫曩昔一年的低迷，呈现出歪斜朝上的走势。

受中秋国庆双节莅临、需求回暖的影响，卓创资讯监测娇傲，到 8 月 20 日，天下猪肉交往均价上升到 26.46 元 / 公斤，较岁首高涨 44%，同比涨幅高达 22.65%，创下年内新高。

9 月份运行猪肉价钱有所回落，但同比涨幅也有 16.2%。三季度的价钱跳涨，使得许多养猪企业解脱了吃亏泥潭。

以牧原为例，其三季度商品猪销售均价为 18.89 元 / 公斤，同比增长 23%，环比增长也有 18%，大幅优于旧年同时水平，加上生息成本不绝下降，共同鼓舞盈利朝上。

堕入重整阶段的 ST 天邦，也因猪价高涨缓了连气儿，第二季度和第三季度生猪生息均达成盈利，其预测前三季度达成净利润 13.01 亿元— 13.51 亿元，旧年同时则巨亏 15.66 亿元。

温氏股份上半年养猪业务同样扭亏为盈，达成净利润 13.27 亿元，同比增长 128.31%。

养猪三巨头中，因逆势激进扩展，新但愿的日子最为煎熬。曩昔三年新但愿扣非后皆为吃亏。本年上半年，在 60 多家触及养猪的上市公司中，新但愿吃亏进步 12 亿元，吃亏进程最深。

第二季度运行，新但愿呈现出旯旮改善的迹象，当季养猪业务运行盈利，到第三季度，新但愿生息成本转好，以最新 14.6 元 / 公斤的成本测算，三季度生猪盈利预测达到 20 亿元，充足笼罩上半年的吃亏。

预判猪肉周期，能繁母猪量是一个进犯的不雅察计算，"能繁母猪 - 仔猪 - 商品猪"的生产周期粗心需要 10-11 个月的期间。

本轮能繁母猪去化周期，从 2022 年 12 月的顶点一直抓续到 2024 年 4 月，累计下降 9.2%。复盘历史，每轮能繁去化幅度均在 8% 以上，而 8%~10% 的去化足以酝酿出新一轮行情。

而且，本轮生猪产能的成立聚合在本年 5 月至 7 月，产能规复期间尚短，远不足去化周期的幅度。以 10-11 个月的期间推算，去化期间点对应着本年第四季度及来岁前三季度，因此，从粗心从本年三季度运行色色网，猪周期运行筑底回升。

业内几大玩家的判断也和上述分析雷同。牧原股份合计，由于前期产能去化影响的冉冉娇傲，下半年生猪供应仍旧偏紧，重叠传统消费旺季的接济，对后续生猪市集价钱较为乐不雅。新但愿预测，本年下半年猪价景气度较好，猪价督察高位概率较大。

但遇到上一轮隆冬的反噬之后，养猪企业扩展偏向严慎。温氏股份和新但愿都建议"劝诫"，若下半年猪价督察高位，行业利润相当丰厚，企业再次跑步扩产，猪价或将在来岁陆续承压。

成败皆系周期，猪企委果很难懂脱这说念"紧箍咒"。

降本增效是企业胜出的关节要素。

纷乱的东说念主口基数和对猪肉食用的需求，是养猪业的基本盘，亦然成本随心杀入的根基。

荒芜据统计，中国东说念主一年能吃掉粗心 7 亿头猪，蹧跶量占环球的一半，尽管饮食结构不绝优化，牛肉、鱼肉受到许多东说念主的爱重，但猪肉依然占据统统主力。

农业家具最大的变量和风险是周期波动，洽商到委果莫得企业不错独善其身，因此进行前瞻性的产能把控、成本解决、策略选拔都至关进犯。

这其中，降本增效是养猪企业能否最终胜出的压根。在这一维度，牧原股份处于行业源头地位。

在公司最新的投资者雷同会中，牧原指出，岁首于今，公司生猪生息完全成本呈抓续下降趋势，8 月已降至 13.7 元 / 公斤傍边。

对比来看，业内也唯有牧原和神农集团能将生息成本裁汰至 14 元 / 公斤以内，处于国内统统的第一梯队。

东说念主口不到 600 万的丹麦，之是以能成为世界养猪强国，致使在环球猪肉出口市蚁合一度占据 30% 的份额，还被誉为"骑在猪背上的国度"，关节就在于先进的东说念主才解决和源头的计算理念。

在丹麦养 1 万头猪，只需要 3 个劳能源，生息场内的喂食、猪舍清算等职责都是由东说念主工主宰智能机器完成，自动化、智能化生息环球源头。

秦英林也曾公开指出，"把成本降下来，就毋庸怕猪周期。若是我国生息水平能达到与丹麦都平，那么每头猪最少还有 600 元的成本下降空间。"

雷同马斯克的"第一性旨趣"，牧原将养猪的全部行动进行仔细拆解，共分为饲料 - 种猪 - 健康解决 - 生息四大行动。现时，牧原在每一个细节的践诺中，都在进行极致的手艺冲破和钻研，其中健康解决的后劲最大，有高达 327 元 / 头的空间。

按照一头猪 250 斤打算，意味着成本再降 2.4 元 / 斤。秦英林建议这一标的时，牧原生息成本约为 7.75 元 / 斤，再裁汰 2.4 元，也等于说最终成本要降到 5.35 元 / 斤，业内东说念主士惊呼：这不成能。

以其最新 13.7 元 / 公斤傍边的成本打算，距离秦英林的心里预期还有 1.5 元 / 斤的差距。

梳理其最近 5 年多的商品猪销售价钱情况，牧原极限最低值出面前 2022 年 3 月份，仅有 11.67 元 / 公斤，2022 年第一季度亦然牧原有史以来吃亏最为严重的时期，统共季度吃亏 52 亿元。因此，若是真能降至 11 元 / 公斤的水平，牧原不错基本不惧周期。

养猪场降本之战如今已达到令东说念主发指的地步，头部企业遴选各式智能征战、大数据分析等手艺仍是是家常便饭，致使会对猪场温度、猪的咳嗽数进行量化计算分析，进行相当预警和推送，精确到 24 小时。

不错预感的是，将来养猪业在成本、手艺两大维度的拼杀将不绝深切，而牧原依然是公认的扛把子选手。

相当规牛市不成复制。

历史会重演，但历史不会一模一样地重演。

受历史最强非洲猪瘟、场地环保禁限养政策以及后续新冠疫情的影响，自 2019 年以来，我国养猪业迎来一波大牛市。

2018 年 8 月 3 日，沈阳市沈北新区发生一说念非洲猪疫疠情，这是我国有史以来第一次发生非洲猪瘟。到次年年中，疫情扩散到 25 个省份，共爆发 143 起。

非洲猪瘟发病经过短，最急性和急性感染的死字率高达 100%‌，被称为世界生猪生息业的"头号杀手"。

这场出其不意赶紧延迟的疫情，奏凯激勉供需联系倒转，猪肉价钱赶紧走牛，关联上市公司功绩和股价迎来史诗级高涨，扶植了多个超等富豪。

但这种相当规的牛市，委果不成复制。但是在"一年就赚了曩昔几十年的钱"的刺激下，嗜血的成本杀红了眼，纷纷激进扩展。

这么一来，蓝本利润驱动产能变化的花样被透澈扭转，蓝本猪周期中大都撤职着"猪价高涨，生息量增多，价钱下落，吃亏则能繁母猪去化"的规章。但上一轮牛市事后，生息企业普信感大幅增强，都合计我方会"比同业活得更长、撑到新周期到来的那一天"。

井喷的暴赚期间，许多企业家总会高估我方在同侪中的源头地位，个体角度的豪赌和坚抓导致了群体受损期间的延长。

行业玩家们纷纷激进扩展，如新但愿曾定下" 2021 年确保 2500 万头出栏，挑战 3000 万头，2022 年确保出栏 4000 万头"的标的，正邦更是喊出" 2022 年生猪出栏量进步 1 亿头，挺进世界 500 强"的标语。

炸裂的利润蒙蔽了感性，将周期的"恩赐"手脚念我方的才智，效劳无庸赘述，正邦、傲农、天邦纷纷参预王法重整模范，新但愿曩昔三年扣非后忖度巨亏 134.81 亿元。

林印孙最终惨淡出局，正邦科技由江西双胞胎集团收受，成为中国养猪业历史上最具阐扬注解兴味的贸易案例。2023 年，正邦出栏量暴降 300 万头，奏凯回到了 2019 年的水平；新但愿也认清实践，无奈猛踩刹车，后续大幅调降销售标的，终于迎来好转。

固然生猪市集的马太效应在加强，由于正邦等企业大幅减产，行业扩产趋于感性，加重了市集聚合度，也使得成本终结才智较强的猪企在猪价下行时大约减少吃亏，在猪价上行时大约快速取得盈利，进一步沉稳和扩大其市集份额。

牧原股份等于这一逻辑演绎下，最为典型的案例。本年第三季度是继 2020 年第三季度、2022 年第四季度后，其历史上第三次交出季度盈利超百亿的答卷。

这种超旧例的盈利注定难以抓续，跟着中秋国庆双节末端，国内生猪价钱冲高回落。上一轮因各式极点要素重叠的超等牛市，确乎很难再度重演。

近些年来，周期性行业的羊群效应愈演愈烈，无论是锂矿、光伏如故生息业，在行业随心的赛马圈地中，即便再感性平缓的企业家，也会被随心的行情裹带着上前冲锋。

这种羊群效应会激勉"囚徒窘境"，促进微不雅个体极致追求降本标的，并不得欠亨过大幅提高生产边界来裁汰成本。

也等于说，若是这些行业里果然有"感性的企业家"存在，何况果然选拔不去搞顺周期扩展，边界上风就会被选拔顺周期扩展的企业所取得，那些"感性的企业家"将取得的最坏效劳，可能等于失去订价权——这对于边界至上的行业来说是致命的。

在这种情况面前，企业家们是很难选拔不跟进的，即便明知面前是火海也要跳。何况都合计我方能熬死友商进而"剩者为王"，谁也不肯意退分娩能，这会导致产能出清放缓，产业总体吃亏进一步恶化。

如今，这个行业真金不怕火狱般的逆周期终于有望告一段落。阅历一轮超等大周期后，活下来的企业也势必会再行念念考对于这个行业的一切。

本文来自微信公众号"巨潮 WAVE "色色网，作家：谢泽锋，裁剪：杨旭然，36 氪经授权发布。