（原标题：冲关两年飞骧科技终结科创板IPO：营收“逆市”大涨调教 av，经销商信用账期远超同业）

提交科创板IPO上市央求两年多余，深圳飞骧科技股份有限公司（简称“飞骧科技”）“毁灭”了。10月14日，因飞骧科技偏激保荐东谈主除去刊行上市央求，上交所终结其刊行上市审核。

飞骧科技于2022年10月10日提交的上交所科创板上市央求材料获受理，于2023年4月、2024年6月及2024年8月先后表露审核问询函回话。该公司拟刊行不卓越13417.5917万股股份，预测募资15.22亿元，主要用于射频前端器件及模组的升级与产业化神情、全集成射频前端模组研发及产业化神情、研发中心树立神情、补充流动资金。

事迹“逆市”大涨

飞骧科技处于射频前端芯片行业，公司主要家具包括射频功率放大器（PA）家具、射频开关及射频前端模组家具等，卑鄙讹诈以智妙手机等出动智能结尾为主。

凭据海外数据公司（IDC）数据，各人智妙手机2019-2023年的出货量折柳为13.71亿部、12.92亿部、13.55亿部、12.1亿部、11.7亿部。其中，2022年、2023年各人智妙手机出货量屡立异低，折柳同比下落11.3%、3.2%。2019年-2023年各人5G手机出货量折柳约为0.16亿台、2.4亿台、5.49亿台、7亿台和7.5亿台。

不才游阛阓增长放缓的配景下，飞骧科技事迹却逆市增长。集合招股评释书及公司问询函回话材料，2019年至2023年，该公司收场贸易收入折柳是1.16亿元、3.65亿元、9.16亿元、10.22亿元、17.17亿元，归母净利润折柳是-1.2亿元、-1.75亿元、-3.41亿元、-3.62亿元、-1.93亿元，其中2023年亏欠较2022年缩窄46.55%，这五年累计亏欠额约为11.91亿元。

此外，飞骧科技回话审核问询函高傲，该公司于2024年上半年预测扭亏为盈，收场贸易收入11.31亿元，同比增长107.25%；收场归母净利润约为1328.02万元至1828.02万元，较上年同时-1.35亿元扭亏为盈。

王竹子 露出

飞骧科技评释注解，讨教期内，公司亏欠额捏续扩大主要系由于4G家具毛利率水平较低且4G家具收入占比相对较高、为保捏时候首先性捏续进行较高的研发参加酿成以研发用度为主的时代用度较高级以及存货跌价准备形成了较大金额的财富减值损失。

讨教期内，4GPA及模组是公司最主要的家具类别之一。2019年至2023年，4GPA及模组销售收入折柳为6319.20万元、2.64亿元、5.75亿元、5.75亿元、9.38亿元，占当期主贸易务收入的比例折柳为54.52%、72.38%、62.89%、56.29%、54.7%。

飞骧科技回话审核问询函表示，其5G家具收入占主贸易务收入比例从讨教期初的3.22%提高到2023年的28.06%。2020年至2023年，5G模组销售收入折柳为1173.87万元、2.21亿元、3.02亿元、4.81亿元，占主贸易务收入的比例折柳为3.22%、24.19%、29.58%、28.06%。

连年来，飞骧科技研发参加占比波动下滑。2019年至2023年，该公司的研发参加折柳是3757.92万元、7034.27万元、1.22亿元、1.71亿元和1.98亿元，占当期贸易收入的比例为32.42%、19.29%、13.36%、16.74%、11.54%

另外，飞骧科技招股书称，其存货跌价准备计提比例举座高于同业业可比公司平均水平。2019年至2023年，该公司的存货账面价值折柳为3163.30万元、1.46亿元、4.68亿元、3.85亿元和3.51亿元。讨教期内，公司计提的存货跌价准备折柳为3176.33万元、5029.18万元、8045.65万元、1.18亿元和1.02亿元，存货跌价准备计提比例折柳是50.1%、25.63%、14.68%、23.47%、22.52%。

飞骧科技回话审核问询函称，公司因现阶段4G等家具毛利率水平较低、奢侈电子行业处于下行周期等相应计提了较大金额的存货跌价准备、由此形成较大金额的财富减值损失，2021年至2023年波及金额折柳为6797.22万元、12592.49万元、5677.09万元调教 av，系讨教期内公司亏欠的原因之一。

2019年至2023年，飞骧科技主贸易务毛利率折柳为4.99%、2.74%、3.19%、13.37%和14.07%。2024年上半年，公司轮廓毛利率由2023年的14.13%进步至2024年上半年的18%-20%。

飞骧科技评释注解称，现在4G家具阛阓范围趋于线路、毛利率处于较低水平，公司主贸易务毛利率的改善主要依赖于5G家具、泛相连等家具的销售增长。2021年至2023年，公司4G家具毛利率折柳为-7.15%、3.59%和5.07%，公司5G模组毛利率折柳为28.14%、30.29%和22.19%。

不外，联系于唯捷创芯、康希通讯等同业公司偏激均值，飞骧科技的4G家具毛利率仍较低。飞骧科技称，国产替代窗口期给行业带来了阶段性竞争，公司关于部分大客户赐与策略性订价。2019年至2023年，4GPA及模组的单价折柳为1.63元/颗、1.94元/颗、2.03元/颗、2.07元/颗、1.89元/颗；2020至2023年，公司5G模组家具的单价折柳为4.8元/颗、3.53元/颗、3.86元/颗、3.02元/颗。

经销商信用账期远超同业

界面新闻调研发现，飞骧科技连年来的事迹或存“蹊跷”。

2019年至2023年，该公司应收账款账面余额折柳为2202.04万元、7225.02万元、2.11亿元、3.66亿元、5.97亿元，占其当期贸易收入比重折柳是19%、19.81%、23.03%、35.81%、34.77%。该公司2020年至2023年的应收账款账面余额增长率折柳是228.11%、192%、73.41%、63.17%，其中2020年至2022年的应收账款的增速快于其贸易收入增速。

飞骧科技评释注解，公司自2020年以来进入业务快速发延期，并赐与部分客户一定的信用期，应收账款随业务范围的增长而增长。讨教期内，公司凭据客户的资信情况、往来范围等赐与不同的信用计策，主要为月结90天、月结60天、月结30天、款到发货等。

界面新闻了解到，飞骧科技场地的半导体芯片行业广大选用经销为主的销售款式，2019年至2023年，公司经销款式的销售收入占当期主贸易务收入的比例折柳为97.98%、95.65%、97.7%、96.39%和93.23%。

2019年至2023年，该公司上前五名客户的销售收入折柳为1.02亿元、2.98亿元、7.25亿元、7.53亿元和12.74亿元，占当期贸易收入的比例折柳为88.09%、81.6%、79.1%、73.73%和74.19%，这五大客户主若是其经销商。

飞骧科技表露，讨教期内，其经销收入中信用计策为60天以内的占比卓越70%，信用计策主要为款到发货、30天、45天、60天、90天、120天不等。

而同业业可比公司针对经销商客户的信用账期一般不会卓越30天。飞骧科技在回话审核问询函时提供同业业公司的信息高傲，卓胜微的经销商信用计策是无账期，即款到发货概况罗致预得益款面目，对部分信誉雅致、业务范围较大、配合时期较长的经销商才会赐与月结5天至月结30天的账期。而唯捷创芯与经销商的信用计策是月结，慧智微的经销商信用计策是无账期，亦然罗致先款后货款式。艾为电子的经销商计策是亦然款到发货的无账期面目，关于部分信誉雅致、业务范围较大、配合时期较长的经销商，赐与月结10天至月结30天的账期。

有业内东谈主士对界面新闻指出，半导体行业厂商不罗致直销而罗致经销商款式，并惬心为此支付用度的主要原因之一是通过经销商不错快速回款，幸免账期风险；“这种账期很短，现货为主”。该东谈主士还表示，行业厂商针对一些结尾直销客户的信用账期会更长一些。

彰着，联系于同业业公司，飞骧科技给其经销商客户的信用期更长。其中，飞骧科技给其经销商大客户天诚发展的信用期更一度达到120天。

据表露，2021年-2023年，天诚发展与飞骧科技发生往来金额折柳为283.34万元、1.95亿元及4.07亿元，2022年、2023年其为飞骧科技第一、第二大客户。两边于2022年5月协商一致将信用期变更为120天，并于2023年徐徐收复为2021年的60天。

飞骧科技评释注解称，天诚发展对应主要结尾客户为闻泰科技、龙旗科技；2022年，闻泰科技保举经销商的变更及闻泰科技对公司家具需求加多，公司与天诚发展往来额快速增长。针对天诚发展的信用期较长主要系经销商在对闻泰科技出货量快速增长的情况下出于垫资压力向公司漠视延伸信用期的央求。飞骧科技经轮廓评估和结尾客户的捏续配合、奢侈电子阛阓举座下行压力较大等，欢跃延伸信用期。因此，该公司暗示，关于天诚发展不存在主动放宽信用计策刺激销售的情形。

飞骧科技否定存在经销商囤货情形。然则，从飞骧科技表露材料高傲，2023年，经销商期末库存中天诚发展占相比高；赢得进销存的主要经销商期末库存期后销售举座比例为94.11%，期后销售比例较高。适度2023年4月30日，天诚发展2022年期末库存期后销售比例为99.97%。天诚发展2023年末库存较2022年末高潮76.33%，适度2024年4月30日其2023年末库存销售99%以上。

有业内东谈主士对界面新闻称，飞骧科技沾污了直销客户和经销商的远隔，给直销客户长账期是行业通例，而给经销商长账期不是行业通例；“飞骧科技卓越93%收入来自经销商，用行业给直销客户的信用计策来对标我方给经销商的信用计策是在误导”。

另有资深审计从业东谈主士对界面新闻指出，通过诊治经销商的信用账期就不错迁移关系忖度事迹数据，“十分于把货压给卑鄙，看着卖出去了货，但实质莫得收到钱，这就产生了大量应收账款，临了后果可能是应收账款的坏账加多”。

据飞骧科技招股书高傲，2019年、2020年，公司计提的坏账准备折柳为122.06万元、144.5万元。另据该公司回话审核问询函材料，2021年至2023年其过时账款折柳为4119.93万元、1.13亿元和1.08亿元，过时账款占各期销售收入比例折柳为4.5%、11.02%和6.28%。

另需怜惜的是，2019年至2023年，飞骧科技忖度手脚现款流量净额折柳为-7247.98万元、-2.85亿元、-6.51亿元、-2.39亿元和-3644.38万元。公司2022年3月（初次申诉基准日）之前完成多轮融资，并于讨教期内赢得多笔银行借债。2019年至2023年，该公司筹资手脚产生的现款流量净额折柳为8984.35万元、4.13亿、10.37亿元、3.19亿元和1521.89万元。

飞骧科技称，预测到2025年营运资金缺口累计金额10.4亿元。适度2023年12月31日，公司账面货币资金近3.6亿元，除货币资金除外的应得益款偏激他速动财富约6.9亿元。适度2023年12月31日，公司尚未使用的银行借债额度5.9亿元。

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