山西证券股份有限公司叶中正，冯瑞近期对鼎泰高科进行商量并发布了商量讲演《AI垄断深化带来居品结构改善，Q3净利率环比改善较着》，本讲演对鼎泰高科给出增执评级，现时股价为21.0元。

鼎泰高科(301377)

事件形色

公司发布2024年三季报，2024前三季度公司已矣买卖收入11.29亿元，同比增长21.72%；已矣归母净利润1.72亿元，同比增长1.75%；已矣扣非归母净利润1.46亿元，同比增长10.27%；基本每股收益为0.42元，同比增长2.44%。

事件点评

2024前三季度公司营收及净利润较旧年同时均已矣增长，主要系AI深化垄断使公司居品结构进一步优化。由于垄断于AI限制的PCB板对钻针的本领、品性条款更高，带来了眇小钻、高长径比钻针、涂层钻针等居品需求的结构性变化。上半年公司聚焦AI、半导体等高端居品限制的眇小钻研发，勾通自研涂层的本领上风，禁止优化居品结构，公司眇小钻和涂层钻针居品的销售占比得以执续擢升。

2024Q3公司营收环比增长自如，但归母净利润及扣非归母净利润环比出现快速增长。2024Q3公司已矣买卖收入4.16亿元，同比增长20.74%，环比增长9.53%；已矣归母净利润8334.86万元，同比增长31.49%，环比增长72.93%；已矣扣非归母净利润7070.89万元，同比增长22.19%，环比增长77.31%。

2024Q3公司盈利才能较Q2有所改善，况且净利率改善更为较着，主要系时刻用度率有较着改善。2024Q3公司毛利率和净利率离别为37.17%和20.08%，较Q2离别擢升1.73、7.38个百分点。2024Q3公司销售用度率、解决用度率、研发用度率、财务用度率离别为3.47%、5.27%、5.88%、0.35%，较Q2离别缩小1.05、2.48、1.46、0.26个百分点。

投资刻毒

瞻望公司2024-2026年离别已矣营收16.18、19.57、23.38亿元，同

比增长22.5%、20.9%、19.5%；离别完简易利润2.54、3.32、4.23亿元，同比增长15.9%、30.8%、27.2%；对应EPS离别为0.62、0.81、1.03元，以10月31日收盘价21.00元策画，对应PE离别为33.9X、25.9X、20.4X。尽管公司Q3运筹帷幄情况出现权臣改善，但前三季度已已矣的营收及净利润较股权激发决策列明的捕快见解仍有一定差距，故曲折评级为“增执-A”。

风险教导

奢华电子及PCB行业归附不足预期的风险；AI有关PCB钻孔需求不足预期的风险；本领工艺变革影响公司竞争力的风险；原材料价钱波动及供应风险；市集竞争加重风险；国外市集拓展风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据策画，华创证券范益民商量员团队对该股商量较为深切，近三年预测准确度均值为74.28%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.59亿，凭证现价换算的预测PE为33.33。

最新盈利预测明细如下：